报告日期：2026-08-08
分析框架：HOLDLE 投资体系
免责声明：本报告仅为 HOLDLE 投资体系框架下的分析练习，不构成任何投资建议。所有判断均基于规则与数据，不预测涨跌、不推荐买卖。
基础信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 企业 | 美的集团股份有限公司 |
| A股代码 | 000333.SZ（深市主板） |
| 港股代码 | 0300.HK |
| 行业 | 家用电器（白色家电） |
| A股最新价 | 83.50 元（2026-08-07 收盘） |
| 港股最新价 | 约 97.10 港元（2026-08-06） |
| A股总市值 | 约 6,370 亿元 |
| 案例类型 | 状态A（当前窗口开放中） |
| 标签 | #白色家电 #全球化 #机器人 #ROE边界 |
| HOLDLE评分 | B+（企业质量边界内通过，当前窗口等待突破） |
预检清单（状态A入场决策流程）
| # | 检查项 | 结果 |
|---|---|---|
| ① | 持仓期检查 | ✅ 无持仓（当前未入场） |
| ② | 企业质量 ROE 等 | ⚠️ 边界内通过（ROE 19.7%，综合判通过） |
| ③ | 状态A 双线≥0+柱红 | ✅ DIF=33.54, DEA=30.20, 柱=+6.67 |
| ④ | 开窗方式 | ✅ 绿转红（2026-06 柱=-1.06 → 2026-07 柱=+6.67） |
| ⑤ | 双线≥0检查 | ✅ DIF=33.54≥0, DEA=30.20≥0 |
| ⑥ | 统一硬闸 柱≤DEA | ✅ 柱=6.67 ≤ DEA=30.20 |
| ⑦ | 柱>DEA禁止写入场 | ✅ 不触发 |
| ⑧ | 窗口只开一次 | ✅ 2026-07 为首次绿转红开窗 |
| ⑨ | 次月柱变矮检查 | ⏳ 2026-08 月K未出，待月末确认 |
| ⑩ | 入场参考价搜索范围 | ✅ 区间[2026-07-01, 2026-08-05]最高价=532.73（后复权） |
| ⑪ | 错过不追 | ⏳ 当前价508.74 < 532.73，尚未突破 |
| ⑫ | 数据源验证 | ⚠️ 月K/财务数据已验证；日K数据源标注"部分2026年数据为模拟值，需核实"，入场参考价532.73及绿柱日标注待验证 |
| ⑬ | 近期纠偏记录读取 | ✅ 已读取 ROE边界综合判断原则 + 优先级四条件口径 + 2016续命窗口复核（2016-11/2017-02矮转高） |
一、当时市场环境
时间背景
- 分析时点：2026 年 8 月 8 日
- 大盘状态：上证约 3,832 点（+0.72%），深证约 13,578 点（+2.21%），市场整体处于震荡偏暖格局
- 市场估值氛围：合理偏低估区域
市场状态
- 整体趋势：震荡偏强，结构性行情
- 风格偏好：大盘价值 + 高分红品种受青睐
- 成交量特征：日均成交额维持万亿以上，市场活跃度尚可
投资者情绪
- 市场情绪：偏乐观，对消费复苏和家电出海有预期
- 媒体对美的报道倾向：正面偏多，关注业绩创新高、分红回购、库卡机器人业务拓展
- 社交媒体讨论热度：中等，主要聚焦分红方案和机器人概念
行业环境
- 行业所处生命周期：成熟期，但智能化/全球化带来第二增长曲线
- 行业近期重大事件：以旧换新政策延续、AI赋能家电智能化、人形机器人概念升温
- 政策/监管环境：家电以旧换新补贴政策延续，绿色节能标准趋严
- 同业竞争激烈程度：三巨头（美的/格力/海尔）占空调市场约 70%+，格局稳定
二、企业分析
商业模式
- 企业如何赚钱：美的集团以暖通空调和消费电器为核心（占比约 80%+），辅以机器人及自动化（库卡）、楼宇科技、工业技术等 To B 业务。2025 年总营收 4,585 亿元，其中 To C 智能家居约 73%，To B 商业及工业解决方案约 26.8%
- 盈利模式是否可持续：✅ 可持续。家电刚需属性强，To B 业务增长空间大，海外收入占比约 40% 提供增量
- 收入结构：
- 暖通空调：核心收入来源
- 消费电器（冰箱/洗衣机/厨卫等）：多元化布局
- 机器人及自动化（库卡）：营收 310.11 亿元，增速显著
- 楼宇科技/工业技术：数据中心温控等新增长点
竞争优势
- 核心优势：
- 成本优势：规模效应 + 供应链管理，成本控制行业领先
- 渠道效率：线上线下融合，T+3 模式库存周转快
- 产品广度：覆盖空调/冰洗/厨卫/小家电全品类，对冲单品风险
- 全球化布局：海外收入约 1,959 亿元（+15.92%），覆盖 50 国
- 技术积累：库卡机器人 + 工业技术 + AI 赋能 1.3 万个智能体
- 护城河是否可持续：✅ 规模效应 + 品牌 + 渠道网络形成复合护城河，短期难以复制
- 与同行的差异：
- 美的营收 4,585 亿 vs 格力 1,711 亿（同比约 -9.9%）vs 海尔 3,023 亿（+5.71%）
- 美的归母净利 445.20 亿 vs 格力 290.03 亿 vs 海尔 195.53 亿
- 美的在规模、增长、多元化三个维度全面领先
盈利能力 & 财务检查（HOLDLE 标准财务检查项）
| 指标 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 达标？ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ROE(%) | 26.88 | 25.88 | 25.66 | 26.43 | 24.95 | 24.09 | 22.21 | 22.23 | 21.29 | 19.70 | ⚠️ 边界 |
| ROA(%) | 12.88 | 10.90 | 10.35 | 10.89 | 9.96 | 9.37 | 8.17 | 9.48 | 9.01 | 9.12 | ✅ |
| 毛利率(%) | 27.31 | 25.03 | 27.54 | 28.86 | 25.11 | 22.48 | 24.24 | 26.49 | 26.42 | 26.39 | ✅ ≥20% |
| 净利率(%) | 9.97 | 7.73 | 8.34 | 9.09 | 9.68 | 8.50 | 8.67 | 9.07 | 9.52 | 9.75 | ⚠️ 接近10% |
| 净利润(亿) | 158.62 | 186.11 | 216.50 | 252.77 | 275.07 | 290.15 | 298.10 | 337.45 | 387.57 | 445.20 | ✅ 连年增长 |
| 经营现金流(亿) | 266.95 | 244.43 | 278.61 | 385.90 | 295.57 | 350.92 | 346.58 | 579.03 | 605.12 | 533.46 | ✅ 充足 |
| 负债率(%) | 59.57 | 66.58 | 64.94 | 64.40 | 65.53 | 65.25 | 64.05 | 64.14 | 62.33 | 61.17 | ✅ 下行趋势 |
数据来源：美的集团财务数据（2016-2025），东财口径
ROE 边界综合判断
-
ROE 19.7% 落在阈值边界区（18%~22%），触发边界综合判断强制检查步骤：
- ✅ ROA 9.12%：稳定，近 5 年在 8.17~9.48 窄幅波动，无恶化
- ✅ 毛利率 26.39%：稳定且 ≥20% 达标，近 2 年稳在 26.4%
- ✅ 净利率 9.75%：趋势向上，10 年从 7.73% 抬升至 9.75%
- ✅ 净利润 445.2 亿：规模巨大且连年增长，10 年近翻 3 倍
- ✅ 经营现金流 533.46 亿：远超净利润（比值≈1.20），盈利质量极佳
- ✅ 负债率 61.17%：持续下降（66.58→61.17），去杠杆良好
- ✅ ROE 趋势本质：从 26.88% 高位十年趋势性缓降至 19.7%，非单年偶发恶化
-
结论：边界内通过（观察级）。ROE 虽微降但 ROA/毛利率/净利率/现金流长期稳定，不应因 19.7% vs 20% 的 0.3 个百分点差距将企业质量定性打死。
规则依据：HOLDLE 企业分析体系「边界综合判断强制检查步骤」——ROE 阈值边界区(20%±2%)时禁止一刀切死板判不达标，需综合其他财务要素判断。
管理层
- 管理层背景与履历：方洪波（董事长兼 CEO），1992 年加入美的，从基层到掌舵人，职业经理人典范。何享健（创始人）退居幕后，传承有序
- 管理层与股东利益是否一致：✅ 持股比例稳定，股权激励覆盖核心团队
- 管理层诚信记录：✅ 无财务造假/大额减持等负面记录。公司持续大额回购（2026 年回购方案 65-130 亿元，截至 7 月 17 日已回购 67.16 亿元）
长期价值判断
- 行业空间：大（全球家电市场万亿级 + 机器人/自动化千亿级）
- 企业是否具备穿越周期的能力：✅ 是。2016-2025 年营收从 1,500 亿级增至 4,585 亿，净利润从 158 亿增至 445 亿，穿越了地产下行周期、疫情冲击、原材料波动
- 最乐观情况下的合理市值估算：待验证（HOLDLE 体系不设目标价，估值维度仅供参考）
三、HOLDLE 状态判断
当前是否符合状态A？
| 检查项 | 2026-07 月K数据 | 结果 |
|---|---|---|
| 月K双线（DIF/DEA）在0轴上方？ | DIF=33.54, DEA=30.20，均>0 | ✅ 是 |
| 月K柱子（红/绿）？ | 柱=+6.67（红柱） | ✅ 是 |
| 柱子趋势 | 绿转红（2026-06 柱=-1.06 → 2026-07 柱=+6.67） | ✅ 开窗信号 |
| 贴0轴检查 | |6.67| ≥ 0.5 | ✅ 离0轴足够远 |
| 统一硬闸 | 柱(6.67) ≤ DEA(30.20) | ✅ 通过 |
| 优先级 | 红柱 + 柱较上月升高 + 双线≥0 + |柱|≥0.5 | ✅ 高优先 |
结论：✅ 符合状态A，2026-07 绿转红高优先开窗成立
状态判断理由
- 场景分类：场景一·新启动（2026-03 柱转绿后首次绿转红，2026-04 贴0轴降级不构成有效开窗）
- 窗口只开一次：2026-07 为独立有效开窗，后续柱升高/变矮不再另开窗
- 入场参考价：后复权口径 ≈ 532.73（搜索区间[2026-07-01, 2026-08-05]内日K最高价，2026-07-30）
- 绿柱日确认：2026-08-05（日K MACD 柱首次转负，-0.95）
- 当前突破状态：2026-08-05 收盘 508.74（后复权）< 532.73，尚未突破，不构成买入信号
全周期历史窗口复盘
| # | 开窗月 | 方式 | 优先级 | 入场参考价(后复权) | 入场 | 离场 | 持仓期 | 收益 | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2014-06 | 绿转红 | 低优先 | ≈51.61 | ❌不参与 | — | — | — | 次新股上市仅9个月，本不该开窗 |
| 2 | 2016-06 | 绿转红 | 高优先 | ≈123.48 | ❌失效 | — | — | — | 突破超期 126 天，入场失效 |
| 3 | 2016-11 | 矮转高 | 高优先 | 134.67(不启用) | ❌窗口关闭 | — | — | — | 次月2016-12柱变矮(6.25→5.26)，窗口立即关闭 |
| 4 | 2017-02 | 矮转高 | 高优先 | ≈139.76 | ✅03-08 | 2018-02 周K出场 | ~11月 | ≈+53~59% | 次月柱未变矮(5.53→6.05)，窗口存活，03-08突破成立。入场 |
| 5 | 2019-07 | 绿转红 | 高优先 | ≈250.48 | ✅07-31 | 2022-04-29 保本 | ~2.75年 | ≈±0% | 峰值+99.9% |
| 6 | 2020-06 | 绿转红 | 高优先 | ≈313.16 | ✅07-20 | 2021-07-30 保本 | ~1.03年 | ≈±0% | 峰值+59.9% |
| 7 | 2026-04 | 绿转红 | — | — | ❌降级 | — | — | — | 贴0轴不赌 |
| 8 | 2026-07 | 绿转红 | 高优先 | ≈532.73 | ⏳等待 | — | — | — | 未突破 |
规则依据：HOLDLE 状态A判断体系、状态A入场决策流程
2016-11/2017-02 复核说明：2016-06入场失效后，矮转高窗口仍可续命开窗，但须逐次独立判断：次月柱变矮→窗口立即关闭（2016-11）；次月柱未变矮→窗口存活可入场（2017-02）
月K MACD 近期走势（2025-01 ~ 2026-07）
| 日期 | 收盘价(后复权) | DIF | DEA | MACD柱 | 信号 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-01 | 396.02 | 28.54 | 20.53 | 16.02 | 状态A持续 |
| 2025-06 | 405.83 | 30.74 | 27.26 | 6.95 | 柱变矮 |
| 2025-09 | 408.41 | 27.84 | 27.83 | 0.01 | 贴0轴 |
| 2025-10 | 429.44 | 28.47 | 27.96 | 1.02 | 矮转高（非新开窗） |
| 2026-03 | 431.88 | 28.99 | 29.39 | -0.80 | 柱转绿 |
| 2026-04 | 458.75 | 29.66 | 29.44 | 0.44 | 贴0轴降级 |
| 2026-06 | 449.57 | 28.84 | 29.37 | -1.06 | 柱转绿 |
| 2026-07 | 521.42 | 33.54 | 30.20 | 6.67 | 🪟绿转红·高优先开窗 |
数据来源：美的集团月K数据（后复权，2013-2026.07）
四、交易逻辑
为什么关注？
- 第一次注意到这只股票的契机：美的集团作为白电龙头，ROE 连续 10 年处于 19.7%~26.88% 的高位区间，是 HOLDLE 金字塔筛选的核心标的
- 关注方式：自下而上（企业质量优秀 → 等待状态A信号）
为什么买入？（当前窗口的入场逻辑）
- 触发买入决策的关键理由：2026-07 月K绿转红高优先开窗成立，符合 HOLDLE 状态A入场三条件（柱状态变化 + 双线≥0 + 柱≤DEA）
- 是否严格遵守了状态A入场规则：✅ 是，但当前尚未突破入场参考价 532.73（后复权）
- 入场条件：
- 月K状态A确认 ✅
- 高优先开窗 ✅
- 财务边界内通过 ✅
- 次月(2026-08)切日K ⏳
- 等日K突破参考价 532.73 ⏳ （当前价 508.74 < 532.73，尚未触发）
为什么等待？
- 等待原因：入场参考价 532.73（后复权）尚未被突破，必须等待盘中突破才可买入
- 窗口可能关闭的触发条件：
- 2026-08 月K柱变矮（vs 开窗月柱 6.67）→ 窗口关闭
- 绿柱日（2026-08-05）起 50-60 天不突破 → 入场失效
- 等待期间心态：严格按规则，不追高、不预判
为什么退出？（入场后的管理规则）
- 退出规则（仅限入场后执行）：
- 三阶止损：入场价 -20% → 涨+20%后调整为 -10% → 涨+30%后调整为保本线，只上不下
- 周K低点动态出场：入场后切换周K，有效低点形成后（绿柱确认+创新高+低点>入场价），跌破有效低点离场
- 禁止主动止盈：不设目标价，不预测涨多少
- 月K信号不影响持有池：已入场后，月K柱变矮/转绿不触发离场
规则依据：HOLDLE 交易管理规则
五、企业质量评级
雷达图六维评估
| 维度 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|
| 行业 | ⭐⭐⭐⭐ | 白电行业成熟稳定，以旧换新政策+全球化+机器人提供增量空间 |
| 商业模式 | ⭐⭐⭐⭐ | To C+To B 双轮驱动，收入多元化，海外占比 40% |
| 竞争优势 | ⭐⭐⭐⭐⭐ | 规模效应+渠道效率+产品广度+全球化布局，三巨头中全面领先 |
| 财务质量 | ⭐⭐⭐⭐ | ROE 处边界区但综合通过，现金流优异，负债率下行 |
| 管理层 | ⭐⭐⭐⭐ | 职业经理人治理，传承有序，大额回购彰显信心 |
| 估值 | ⭐⭐⭐ | A股 PE(TTM)≈14.88，港股 PE≈14.85，处于合理偏低区间 |
企业质量评级
评级：B+（优质企业，边界内通过）
- 核心优势：ROE 长期高位（虽趋势性回落但仍处边界区）、现金流极佳、净利润连年增长、护城河深厚
- 关注点：ROE 从 26.88% 回落至 19.7% 的趋势性方向、毛利率未达 30% 门槛
- 行业对比：白电行业毛利率 26% 属正常水平，同行业对比优先于绝对值
六、交易计划框架
仓位管理
| 项目 | 规则 | 本次执行 |
|---|---|---|
| 持仓数量 | 5-8 只跨行业等权重 | 美的占 1/5~1/8 仓位 |
| 入场方式 | 一次性建仓，不加仓不补仓 | 突破 532.73（后复权）时一次性买入 |
| 初始止损 | 入场价 -20% | 阶1 ≈ 426.18（后复权） |
止损规则（三阶止损 + 周K低点切换）
| 阶段 | 止损线 | 触发条件 |
|---|---|---|
| 阶1 | 入场价 -20% | 买入后未盈利 |
| 阶2 | 入场价 -10% | 涨超入场价 20% 后 |
| 阶3 | 入场价（保本） | 涨超入场价 30% 后 |
| 周K切换 | 周K有效低点 | 有效低点 > 入场价时切换，三阶止损停用 |
出场规则
- 唯一出场信号：跌破周K有效低点（三阶止损为辅助防线）
- 禁止主动止盈：不设目标价位
- 卖出后不追：等下一次状态A
当前窗口操作指引
| 项目 | 状态 | 说明 |
|---|---|---|
| 窗口状态 | 🟢 开放中 | 2026-07 绿转红高优先开窗成立 |
| 入场参考价 | 532.73（后复权） | 2026-07-30 日K最高价 |
| 当前价格 | 508.74（后复权）/ 83.50（A股实价） | 尚未突破参考价 |
| 操作 | 等待突破 | 突破 532.73 → 买入（+阶1止损 426.18） |
| 窗口关闭条件 | ① 2026-08 月K柱变矮 ② 50-60天不突破 | 任一触发 → 放弃本次，等下次开窗 |
⚠️ 重要提醒：后复权价与实盘价量纲不同，实盘操作须以当时未复权实价为准。上述参考价仅用于规则验证。
七、风险分析
已识别风险
| # | 风险类别 | 风险描述 | 影响程度 | HOLDLE规则应对 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | ROE 趋势性下滑 | ROE 从 26.88% 十年缓降至 19.7%，若继续下行可能跌破边界区 | 中 | 评分体系自动扣分；若跌破 18% 边界区下限且其他指标恶化 → 企业质量否决 |
| 2 | 假突破风险 | 日K突破参考价后可能回落，2024 年段 4 个矮转高候选全部失效 | 中 | 三阶止损保护（-20%→-10%→保本），只上不下 |
| 3 | 窗口关闭风险 | 2026-08 月K柱变矮 → 窗口关闭，本次机会丧失 | 中 | 按规则放弃，等下次开窗，不追高 |
| 4 | 地产下行拖累 | 白电与地产关联度较高，地产持续下行可能影响空调需求 | 中低 | 多元化业务（To B/海外）对冲；5-8 只跨行业分散持仓 |
| 5 | 原材料价格波动 | 铜、铝等大宗商品价格波动影响毛利率 | 低 | 毛利率 26% 稳定，公司有成本转嫁能力 |
| 6 | 汇率风险 | 海外收入占比 40%，人民币汇率波动影响利润 | 低 | 自然对冲（海外有生产基地），长期影响可控 |
| 7 | 库卡整合风险 | 库卡虽营收增长，但盈利能力和协同效应待验证 | 低 | 库卡占比不高，不影响整体企业质量判断 |
可能遗漏的风险
| # | 风险描述 | 为什么可能被低估 |
|---|---|---|
| 1 | 高分红摊薄 ROE 的本质 | ROE 回落可能部分源于高分红（10 派 38 元，累计分红超 1600 亿）导致净资产缩水，但分红本身是回报股东的好事，需区分"质量下降"和"回报增加" |
| 2 | 港股折价与流动性 | 港股 0300.HK 存在 AH 股价差，港股流动性不如 A 股，可能影响港股投资者执行止损 |
| 3 | 行业天花板 | 白电行业整体增速放缓，存量竞争加剧，美的增长可能更多依赖海外和 To B 业务 |
| 4 | AI/机器人概念泡沫 | 库卡和人形机器人概念可能导致短期估值溢价，与 HOLDLE 状态A信号不同步 |
| 5 | 政策依赖 | 以旧换新补贴政策若退出，可能影响短期需求 |
风险应对
- 已设计的风控措施：三阶止损 + 周K低点动态出场 + 跨行业分散持仓 + 一次性建仓不加仓
- 风控措施是否发挥作用：✅ 历史案例验证（2019 入场峰值+99.9%后回撤至保本线离场，三阶止损保住本金；2020 入场同理）
八、HOLDLE 复盘
如果回到当时，你是否仍然做出同样的判断？
- 是（针对当前 2026-07 窗口）
为什么？
- 判断逻辑在当时是否合理：✅ 合理。2026-07 绿转红满足状态A三条件，财务边界内通过，入场参考价 532.73 尚未突破——按规则等待是正确行为
- 如果重新走一遍，哪一步应该不一样：特别注意的操作：2016-06 窗口入场失效后，不应直接跳到 2019-07，而应继续检查后续矮转高续命窗口——2016-11 次月柱变矮关闭（不可入场），但 2017-02 次月柱未变矮、窗口存活且突破成立，应入场（后复权140→269，周K出场约+5359%）。
- 当时遗漏了什么信息或维度：无重大遗漏
这个案例验证了什么 HOLDLE 规则？
| 规则 | 验证/修正 |
|---|---|
| ✅ 验证：等开窗、等回撤、等突破 | 2013-2026 共 8 个开窗，仅 2 次真入场，大部分窗口因未突破或状态A失效而放弃 |
| ✅ 验证：三阶止损保本线 | 2019/2020 入场峰值分别+99.9%/+59.9%，最终均于保本线离场，规则保护了本金 |
| ✅ 验证：低优先不参与 | 2014-06 低优先窗口，虽后续有涨幅但参与价值受限 |
| ✅ 验证：贴0轴降级 | 2026-04 贴0轴不参与，方向不可靠 |
| ✅ 验证：ROE 边界综合判断 | 2025 ROE 19.7% 不应一刀切否决，需综合其他要素 |
| ✅ 验证：月K信号不影响持有池 | 已入场者出场只看周K低点+三阶止损 |
HOLDLE 评分
判断过程评分：
├── 企业质量判断： ⚠️ 边界内通过（ROE 19.7%，综合判通过，B+级）
├── 状态判断： ✅ 2026-07 绿转红高优先开窗成立，等待突破
├── 交易逻辑： ✅ 严格按规则等待，未突破不入场
├── 风险识别： ✅ 7 项已知风险 + 5 项可能遗漏风险已识别
├── 复盘深度： ✅ 全周期 8 窗口复盘，规则验证完整
└── 整体复盘等级： B+
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| A | 判断过程完全符合体系，复盘深刻，有普遍指导意义 |
| B | 判断过程基本符合，有小瑕疵但可控 |
| C | 判断过程有明显不符合体系的地方，暴露认知短板 |
| D | 判断过程严重偏离体系，需要作为反面警示 |
附录：关键数据来源
| 数据 | 来源 | 备注 |
|---|---|---|
| 财务数据（2016-2025） | 东方财富口径 | — |
| 月K数据（2013-2026.07） | 后复权数据 | — |
| 日K数据 | 后复权数据 | 部分2026年数据待核实 |
| 周K数据 | 后复权数据 | — |
| A股行情 | 公开市场数据（2026-08-07） | 83.50 元 |
| 港股行情 | 公开市场数据（2026-08-06） | 约 97.10 港元 |
| 2025年报 | 公开信息：营收4585亿/净利445.20亿/10派38元 | 已发布 |
| 2026Q1 | 公开信息：营收1315.81亿/净利126.75亿 | 已发布 |
免责声明：本报告仅为 HOLDLE 投资体系框架下的分析练习，不构成任何投资建议。所有判断均基于历史数据与规则，不预测涨跌、不推荐买卖。投资有风险，入市需谨慎。后复权价与实盘价量纲不同，实盘操作须以当时未复权实价为准。
*报告生成时间：2026-08-08